La bolsa está al límite...
Varios gráficos apuntan lo que puede estar ya bastante cerca de ocurrir en los mercados.
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Esta semana el mercado sigue dejando una sensación bastante clara: la corrección probablemente todavía no ha terminado del todo, pero al mismo tiempo empiezan a acumularse señales que suelen aparecer mucho más cerca del final del ajuste que del inicio de una fase bajista de verdad. Y esa mezcla es la que hace interesante el momento actual. Y eso es lo que vamos a analizar con gráficos…
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Por un lado, todavía no tenemos una capitulación limpia en el mercado de opciones. El put/call ratio muestra tensión, sí, pero sugiere que quizá falta un último arreón a la baja antes de completar una purga más típica de suelo. Es decir, el mercado aún podría dejar una última sacudida, ese movimiento incómodo que termina de expulsar a los más débiles justo antes de estabilizarse. No sería raro. De hecho, sería bastante coherente con cómo suelen construirse los giros importantes.
Ahora bien, al mismo tiempo hay otros gráficos que empiezan a contar una historia muy distinta.
Cuando el porcentaje de acciones por encima de sus medias móviles de 20 y 50 sesiones cae a niveles tan bajos como los actuales, históricamente el mercado ha tendido a encontrarse en zona de mínimo o muy cerca de ella.
Eso no significa que el rebote tenga que empezar hoy mismo, pero sí que la caída ya ha hecho bastante trabajo interno. Y eso es clave, porque muchas veces el índice tarda más en reflejarlo que la propia estructura del mercado.
El problema sigue estando, sobre todo, en la liquidez. El sistema está mucho más fino de lo que parece y eso explica por qué cualquier venta adicional se magnifica tanto. Cuando la liquidez se drena, el mercado se vuelve más vulnerable a correcciones rápidas y a movimientos algo desordenados.
Por eso no tendría nada de extraño ver todavía algo más de dolor en el muy corto plazo. Pero precisamente ahí está la otra cara de la moneda: para que la tendencia alcista recobre fuerza, lo que hace falta no es tanto un cambio milagroso en el relato macro, sino que esa liquidez empiece a normalizarse. Y si eso ocurre, el mercado puede cambiar de tono con bastante rapidez.
A partir de ahí, hay otro factor que me parece especialmente interesante. Mientras el ruido domina entre el inversor menos sofisticado, la llamada smart money empieza a mostrar una confianza creciente. Ese contraste no suele ser casual.
Cuando el dinero más paciente y más experimentado mejora su lectura del mercado mientras el inversor emocional sigue dudando, muchas veces lo que se está gestando no es una continuación lineal de la caída, sino una recuperación importante de medio plazo.
Eso sí, hay un matiz importante. La amplitud del mercado se ha debilitado bastante. El SP500 ha seguido subiendo durante meses, pero con cada vez menos apoyo interno, y eso explica por qué el mercado se ha vuelto más frágil y más selectivo. Los rallies más sólidos nacen cuando muchas acciones acompañan; no cuando tiran solo unos pocos pesos pesados.
De ahí a que esta fase necesite una limpieza. Necesita corregir excesos, resetear sentimiento y reconstruir amplitud. Y todo apunta a que ese proceso aún no está cerrado del todo.
Pero precisamente por eso el contexto empieza a ser interesante.
Porque cuando juntas sobreventa interna, liquidez muy deteriorada, smart money mejorando, inversor menos experimentado perdiendo confianza y una estructura que ya ha sufrido bastante por debajo de la superficie, lo que suele aparecer no es un mercado cómodo, sino un mercado que está más cerca de preparar una recuperación potente que de iniciar un desastre estructural.
Esa es, para mí, la lectura más importante ahora mismo. Puede quedar algo más de ajuste. Puede quedar una última sacudida.
Pero cada vez aumentan más las probabilidades de que, una vez pase esta fase de tensión, venga una recuperación bastante más fuerte de lo que hoy descuenta el sentimiento general.
📺 Ya estamos en directo en Twitch, analizando todos estos gráficos, viendo qué señales apoyan la idea de un último tramo de limpieza y por qué el mercado podría estar construyendo ahora mismo la base de una gran recuperación posterior.
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